法国兴业银行表示，2026 年以来，围绕价格和盈利趋势配置股票的动量策略表现强于标普 500 指数。这一现象不只出现在美国，欧洲和日本市场的相关策略回报也较强。

板块分化明显扩大

该行认为，今年市场最突出的特征，是强势股与弱势股之间的差距继续拉大。AI 相关资产持续受追捧，伊朗战争带动油价上行，也进一步推高能源板块表现，令市场内部的分化更加明显。

法兴援引的数据显示，今年以来，能源是表现最强的板块，医疗保健则处于末位，两者回报差距已达到 35 个百分点。这种板块间的大幅拉开，为动量交易提供了更有利的环境。

美股组合自去年10月走强

在美国市场，做多强势股、做空弱势股的价格动量组合自去年 10 月以来持续走强。法兴称，这类组合的多头端和空头端走势背离明显，反映出赢家与输家之间的差距仍在扩大。

该行量化研究负责人 Andrew Lapthorne 表示，当前市场仍明显受到动量因子驱动，美国、欧洲和日本的相关策略都取得了较强回报。

罕见背离持续时间较长

法兴还提到，2026 年市场中强势股与弱势股的负相关关系较为少见，而且持续时间偏长。Lapthorne 认为，AI 冲击担忧、通胀偏热以及地缘冲突，可能都是今年分化扩大的原因。

他指出，类似这种多头端与空头端长期明显背离的情况并不常见，过去只有在新冠疫情等少数阶段出现过。