链上数据表明，XRP 的大额持仓地址仍在高位集聚，但这股买盘暂时没有推动价格明显走强。市场当前更关注的是，巨鲸增持与 ETF 资金流之间的联动正在减弱，XRP 短线仍缺少新的上行动力。

巨鲸持仓升至2018年来最高

据 Santiment 数据，持有至少 1000 万枚 XRP 的钱包目前合计持有 458 亿枚代币，按文中口径对应市值约 685 亿美元。这一规模为 2018 年 5 月以来最高。

按供应占比计算，这一批地址目前控制约 68.5% 的 XRP 总供应。文章指出，巨鲸在 2025 年末加快吸筹，当时也正值现货 XRP ETF 上市初期，资金流入较强。

ETF 资金流放缓后，价格缺少突破

不过，美国现货 XRP ETF 当前管理资产约为 12.5 亿美元，与巨鲸持有的 XRP 规模相比仍明显偏小。尽管如此，ETF 资金流与 XRP 的短期价格表现仍呈现较强相关性。

文章提到，进入 2026 年后，现货 ETF 需求明显放缓，圣诞假期后并未恢复到此前水平。与此同时，链上巨鲸持仓占比近几个月也基本停留在约 68% 附近，没有继续明显抬升。

这使得 XRP 自第二季度以来持续受压于 1.5 美元下方。2026 年上半年，其价格大致维持在 1.3 美元至 1.6 美元之间，整体仍是横盘走势。

期权市场对大涨预期偏低

衍生品市场的定价也显示，交易员对短线突破并不乐观。Deribit 的期权交易数据显示，市场仅计入 XRP 在 5 月底前升破 2 美元的概率约为 2%。

这一预期与巨鲸持仓创新高形成反差。文章认为，若 ETF 资金流没有改善，且零售买盘未明显回升，XRP 当前的震荡区间可能还会延续。

从更大范围看，山寨币整体热度也未明显修复。文章指出，在比特币持续吸引市场注意力的背景下，XRP 面临的低活跃度并非个例，其他山寨币同样普遍表现偏弱或停滞。