外媒评论认为，Hyperliquid近期再度成为加密市场焦点，原因不只在于代币价格走强，更在于其链上永续合约业务继续扩张。文章提到，这一协议已在链上衍生品市场占据较高份额，日交易量和协议收入维持在较高水平，带动市场对 HYPE 的关注持续上升。

链上交易份额仍是核心支撑

文章称，Hyperliquid 是一个主打高性能撮合和链上永续合约交易的 Layer1 网络，2023 年上线。其原生代币 HYPE 近阶段再度走强，一度跻身市值前十的加密资产之列。除价格表现外，市场关注的重点还包括协议收入、回购力度以及链上总锁仓规模。

文中援引的数据称，Hyperliquid目前占据超过 70% 的链上衍生品交易量，日成交额常见于 130 亿至 150 亿美元区间，协议单日收入可达约 400 万美元。文章还提到，一个新建钱包近期向平台存入 500 万枚 USDC，其中近一半已用于买入 HYPE，这被视为主动增持信号。

Ripple接入带来机构入口

文章认为，Hyperliquid今年获得更多关注，也与 Ripple Prime 接入有关。根据文中说法，Ripple 在 2 月将 Hyperliquid 纳入其机构服务体系，使机构客户可以通过这一入口接触链上永续合约流动性。

报道提到，这一安排还支持加密资产与固定收益、外汇及掉期等传统资产在统一环境中进行跨保证金管理。文章据此认为，Hyperliquid 正在从原本偏加密原生的交易场景，向更接近机构使用习惯的基础设施延伸。

Grayscale推进 HYPE ETF

除机构接入外，文章还提到 Grayscale 正推进 HYPE ETF 申报。根据文中信息，Grayscale 已向美国证券交易委员会提交 S-1 注册声明修订文件，拟推出直接持有 HYPE 的 ETF 产品，让投资者无需自行托管代币即可获得敞口。

文章称，该产品结构类似已在美国市场交易的现货比特币和以太坊 ETF。文中同时提到，这只产品首日成交额约为 180 万美元，净流入约 120 万美元，管理费为 0.30%。不过，文章也指出，这一首日表现仍明显低于部分 Solana 和 XRP 相关 ETF 的上市数据。

短线动能开始放缓

尽管文章整体承认 Hyperliquid 近期势头强劲，但也强调 HYPE 的短线走势开始显露疲态。文中称，代币在升至 40 美元上方后，未能稳固站上更高区间，随后出现更低高点，显示买盘推进速度正在减弱。

文章还提到，衍生品活跃度有所回落，资金流数据也出现明显下降。按其描述，HYPE 维持约 62 天的上升趋势线已被跌破，这通常意味着市场情绪切换速度加快，而不只是普通整理。

外媒认为，若成交量和资金流入不能恢复，HYPE 短期内更可能进入偏弱震荡，或回测更低支撑区域；若要重新强化上行动能，则需要重新站稳 40 美元附近区间，并带动现货与衍生品市场参与度同步回升。