外媒称，Hyperliquid 近期走强，加上 AI 相关代币重新受到关注，显示山寨币市场的风险偏好正在回升。交易员 Michael van de Poppe 在 CoinDesk 节目中表示，资金正集中流向少数用户增长和收入表现较强的协议，Hyperliquid 目前是其中之一。

HYPE短线受益于资金集中

他提到，HYPE 在美国两只相关 ETF 推出后创下新高。欧洲市场方面，由于不少受监管平台较难提供永续合约交易，一部分交易者转向 Hyperliquid，这也推动了平台活跃度上升。

van de Poppe 还表示，Hyperliquid 正在推进代币化股票、商品和未上市资产交易，这让它不只是一家永续合约平台，也更贴近当前加密市场的代币化趋势。

Solana被视为更长期标的

不过，他同时提醒，Hyperliquid 当前的领先地位未必稳固。随着更多竞争者进入，这一赛道的份额可能被重新分配。就更长期配置而言，他更看好 Solana 的基础设施定位。

在他看来，Solana 正从过去偏向高风险交易的生态，转向更机构化的区块链网络。相比依赖单一业务优势的平台，底层公链在多周期中的延展性更强，这也是他更看好 Solana 长线表现的原因。

AI代币估值仍处低位

对于 AI 赛道，van de Poppe 认为，加密市场中的 AI 代币相较传统 AI 公司仍明显偏低。他点名 NEAR 和 Bittensor，认为这两类项目更接近 AI 基础设施，而不是单纯概念炒作。

他表示，传统 AI 上市公司和私营公司的估值已明显抬升，但不少加密 AI 代币此前大幅回落，与生态扩张并不同步。这种落差，是他继续关注该板块的主要原因。

宏观变量仍看债券收益率

除赛道轮动外，他还把债券收益率和央行政策视为短期最重要的外部变量，尤其提到日本国债收益率对全球风险资产情绪的指示作用。

他认为，若收益率回落，股票和加密资产可能获得支撑；若通胀持续偏高，风险资产仍会承压。他并不预期美联储短期内会激进降息，若再度加息，加密市场可能面临更大压力。