外媒评论称，当前数字资产领域最值得关注的变化，未必是比特币价格或新一轮公链竞争，而是现实世界资产代币化正在快速扩张。文章援引 RWA.xyz 数据称，截至 2026 年 4 月，剔除稳定币后的代币化现实资产规模已达 292.7 亿美元，其中代币化美国国债达到 134 亿美元。

规模仍小，但增速很快

从绝对值看，292.7 亿美元在全球资本市场中仍不算大。但文章认为，更值得关注的是扩张速度。代币化现实资产市场从 2023 年初约 15 亿美元增长到 2026 年 4 月的 292.7 亿美元，三年内接近增长 20 倍。仅代币化美债一项，就从 2023 年第一季度的 3.8 亿美元升至 134 亿美元。

文中还提到，代币化商品规模已达 73 亿美元，主要由黄金相关产品构成；代币化股票超过 9.6 亿美元；带收益的链上美元工具也增加了约 80 亿美元。这类产品处在稳定币与代币化基金之间，正成为机构进入链上市场的过渡工具。

传统金融机构正集中入场

文章称，当前已有超过 40 家大型金融机构在公链上发行或测试代币化产品，参与者包括贝莱德、富兰克林邓普顿、摩根大通、花旗证券、法国兴业银行、纳斯达克、纽约证券交易所、汇丰、欧洲清算机构 Euroclear，以及英格兰银行等。

其中，贝莱德的代币化基金 BUIDL 规模约 24 亿美元，运行在以太坊上，并已扩展到多条链。富兰克林邓普顿则在多条区块链上运营其代币化货币市场基金 BENJI，并与 Ondo Finance 合作推出可通过加密钱包全天候交易的代币化 ETF 产品。

文章认为，这一轮变化与 2021 年的链上试验不同。早期代币化更多由 DeFi 项目推动，规模有限，应用场景也较窄。如今主导者已变成大型资管机构、托管方、交易所和金融市场基础设施提供商，意味着代币化正从边缘试验转向受监管的金融轨道。

上链的不只是资产，还有金融流程

文章将这一趋势概括为“重建金融系统底层管道”。被搬上链的并不只是某一类资产，而是结算、抵押、借贷和交易流程本身。比如，原本需要数天完成交割的国债，可以缩短到秒级结算；货币市场基金可直接作为 DeFi 抵押品；ETF 可实现 24 小时交易；股票和私募信贷等资产也更容易被拆分、转让和持续定价。

在作者看来，代币化美债之所以率先扩张，是因为它同时满足收益和流动性两项需求。企业财务部门或资金管理人持有短期美债，本就为了获取低风险收益；若通过代币化结构持有，同样可以获得国债收益，同时还能实现更快结算、点对点转移，并直接用于链上抵押。

• Circle 的 USYC 规模约 27 亿美元
• Ondo 相关产品规模约 26 亿美元
• 贝莱德 BUIDL 规模约 24 亿美元

监管环境也在变化

文章认为，机构加快布局的另一原因是美国监管态度出现变化。文中提到，美国证券交易委员会在 2026 年 1 月首次就代币化证券发布正式声明，2 月批准 WisdomTree 的代币化货币市场基金进行日内交易。3 月，美国证监会与商品期货交易委员会又联合发布数字资产分类指引。

此外，稳定币相关的 GENIUS Act 已在 2025 年生效，涉及市场结构的 CLARITY Act 也在 2026 年 5 月通过委员会审议。文章据此判断，代币化正在获得更清晰的制度环境，这对大型金融机构推进产品落地更为有利。

补充信息：文中将这篇文章定性为观点评论，核心判断是当前 292.7 亿美元的规模并不代表赛道已成熟，而是说明机构级代币化仍处在早期扩张阶段。