多家市场数据与机构报告显示，剔除稳定币后的链上代币化现实资产（RWA）规模，已在 2026 年 5 月升至约 310 亿至 340 亿美元，较 2025 年初的约 54 亿至 60 亿美元明显扩大。市场增长的核心来自代币化美国国债，而以太坊仍是这一类资产最主要的发行与结算网络。

多个数据源指向同一区间

RWA.xyz、MetaMask、InvestaX 及其他市场报告给出的口径略有差异，但大体都落在 290 亿至 340 亿美元之间。部分统计采用链上总锁仓价值，部分则采用分发资产价值，因此数字并不完全一致。

不过，从这些数据的共同趋势看，RWA 市场已在一年多时间里从个位数十亿美元，扩大到 300 多亿美元区间。市场讨论中流传的 339.9 亿美元，也因此被视为符合当前规模的快照值。

Securitize 此前的年度回顾也支持这一走势。该平台称，其跟踪的 RWA 市场在 2025 年初约为 55 亿美元，到 2025 年末升至 182 亿美元，并在 2026 年 1 月突破 200 亿美元，为今年春季进一步放量打下基础。

代币化美债成为最大推动力

当前增长最明显的板块是代币化美国国债。多家固定收益领域报告称，截至 2026 年 5 月，这一市场的管理规模已接近 150 亿美元，主要需求来自稳定币发行方、DeFi 协议和机构资金对链上短期美债敞口的配置。

其中，BlackRock 的美元机构数字流动性基金 BUIDL 已成为这一赛道的代表产品。公开披露显示，BUIDL 管理规模已超过 20 亿至 24 亿美元，是目前全球规模最大的代币化美债基金之一。负责相关代币化与转让服务的 Securitize 表示，该基金底层资产包括美国国库券和回购协议，面向合格投资者发行代表基金份额的证券型代币。

以太坊承载约六成价值

在底层网络方面，以太坊仍占据主导地位。多份报告提到，以太坊目前承载约 60% 的链上 RWA 价值，多数代币化债券和基金产品都以 ERC-20 形式发行。

除美债外，代币化股票、商品和私募信贷也在扩张。Ondo Finance 近期在代币化债券和股票领域推进较快。市场消息称，其提供代币化美股和 ETF 的 Ondo Global Markets，最近总锁仓价值已突破 10 亿美元。

RWA.xyz 的面板显示，截至 5 月下旬，链上 RWA 覆盖的资产类型已从货币市场基金、债券组合延伸到房地产份额及音乐版税等更细分品类，相关持有地址已超过 70 万个，链上 RWA 价值按月继续增长。

整体来看，RWA 已从 2022 年仍属小众的链上概念，发展为规模约 340 亿美元的链上金融板块。随着 BlackRock、Ondo 等机构和平台持续推进，代币化美债、基金、股票与私募信贷仍是当前最受关注的几条主线。