外媒：AWS正在把AI需求变成更高的利润率。分析认为，关键不在于AI收入规模，而在于AWS通过Bedrock分销Claude token的交易结构。相比仍以AI IaaS为主的Azure和Google Cloud，AWS在一季度的经营利润率改善更明显。

Bedrock带来两层收益

Bedrock是AWS的模型调用平台。客户通过统一账单接入Claude等大模型，模型部署在AWS基础设施上。AWS因此同时获得基础设施费用和分销分成。

文章称，这种 Token-as-a-Service 模式的收入锁定性弱于传统 IaaS 合同，但利润率更厚。测算显示，Bedrock 在 2026 年一季度的 EBIT 利润率约为 55%。

Anthropic是核心驱动

AWS的这套模式高度依赖Anthropic。分析显示，Bedrock 80%至90%以上的客户使用Anthropic模型，实质上是由Claude需求驱动。

Anthropic一季度净新增ARR达到210亿美元，总ARR升至300亿美元。API收入同比增长约13倍，推理毛利率也升至60%中段。Claude Code在企业端扩散，是需求增长的重要来源。

容量和芯片同步跟上

文章指出，AWS还在提前扩充电力和数据中心容量，并通过Trainium、Graviton压低底层成本。AWS CEO Matt Garman此前披露，Trainium已支撑超过50%的Bedrock token使用量。

相比之下，微软和谷歌云的AI业务仍更偏 IaaS，利润率改善没有同步放大。文章认为，AWS这轮领先来自需求、分销结构、交付能力和自研芯片四条线同时成立。