美股与原油本周继续走强，但加密市场没有跟上这轮风险偏好回升。标普 500 指数录得自 2023 年以来最长周线连涨，布伦特原油维持在每桶 92 美元附近，而比特币和以太坊周内仍双双回落。

宏观资产继续反弹

推动市场情绪改善的主要因素，是美国与伊朗有望延长 60 天停火安排。受这一预期带动，标普 500 指数上周实现连续第九周上涨，自 3 月低点以来累计反弹接近 20%。

与此同时，布伦特原油维持在 92 美元附近，美国国债价格周内也有所回升，收复了部分此前因地缘冲突带来的跌幅。

不过，这轮反弹的基础并不稳固。美国总统特朗普表示，是否签署初步协议将由他作出“最终决定”，同时重申伊朗必须放弃核项目、交出浓缩铀并开放霍尔木兹海峡。这些条件明显高于伊朗公开表态的接受范围。

主流加密资产未能跟涨

在宏观市场走强的背景下，主流加密资产整体表现偏弱。CoinDesk 数据显示，过去 7 天内：

• 比特币下跌 2.6%，至 73,445 美元
• 以太坊下跌 2.5%，至 2,011 美元
• Solana 下跌 2.2%，至 82.42 美元

TRX 跌幅达到 5.6%，是市值前十代币中周度表现最弱的资产之一。DOGE 基本持平，未出现明显方向性突破。

文章提到，现货比特币 ETF 资金流入放缓，是近期价格回落的重要压力来源之一。也就是说，尽管美股和原油因停火预期获得支撑，但加密市场缺少同步的增量买盘。

HYPE 成为少数亮点

相较于比特币和以太坊，小市值与交易平台相关代币表现更强。Hyperliquid 的 HYPE 周内上涨 19.4%，升至 65 美元，成为主要代币中表现最突出的资产。

洲际交易所首席执行官 Jeffrey Sprecher 在 Bernstein 会议上提到，这一去中心化永续合约平台“规模比纳斯达克还大”，进一步推高了市场对 HYPE 的关注。

此外，BNB 周内上涨 1.9%，XRP 上涨 0.7%，也属于少数录得正收益的主流代币。

停火预期仍待落地

从跨市场表现看，当前资金更愿意押注传统风险资产，而不是同步增配加密资产。这使得加密市场在宏观情绪改善时，仍未摆脱自身资金面偏弱的问题。

如果美伊谈判再度出现反复，当前由停火预期推动的美股和原油反弹也可能迅速降温。对加密市场而言，宏观利好尚未转化为直接支撑，ETF 资金流变化仍是更值得关注的短期信号。