外媒称，摩根大通在 6 月 4 日发布的报告中警告，美国国会今年推动 CLARITY 法案的时间窗口正在收窄。除中期选举临近外，稳定币是否可以向持有人支付收益，已成为法案推进中的主要分歧。

法案瞄准联邦监管框架

CLARITY 法案的目标，是为数字资产建立更完整的联邦监管框架，明确哪些代币归美国证券交易委员会（SEC）监管，哪些归美国商品期货交易委员会（CFTC）监管，并为发行方、交易平台和投资者提供更清晰的规则。

文章称，这项法案之所以受到行业高度关注，是因为美国加密监管长期依赖执法与诉讼推进，代币究竟属于证券还是商品，往往要在个案中由法院逐步界定。支持者认为，如果法案落地，机构资金参与意愿可能提升，也有助于减少企业因监管不明而外迁。

稳定币收益条款卡住推进

摩根大通认为，当前最大的卡点在于稳定币收益安排。争议焦点是，稳定币发行方是否可以向持币人支付类似利息的回报。

加密行业支持具备收益功能的稳定币，认为这类产品有望吸引更多美元资金留在链上。银行业则明确反对，原因在于一旦稳定币可以支付收益，就可能与传统银行存款直接竞争，削弱银行低成本存款基础。

报道提到，现行草案试图折中处理：禁止对余额直接支付“被动收益”，但允许与特定活动挂钩的奖励。不过，摩根大通分析师认为，法案文本对“余额利息”并未写出足够明确的禁止表述，留下了解释空间，因此未能平息争议。

参议院日程所剩不多

美国参议员 Thom Tillis 与 Angela Alsobrooks 曾就稳定币收益问题提出一项折中方案，但银行业游说团体随后发起反对。报道援引信息称，美国银行家协会成员向参议院办公室发送了超过 8000 封信件，批评该妥协版本对加密行业过于友好。

文章称，即便稳定币分歧很快解决，CLARITY 法案仍面临紧张的立法日程。该法案已于 5 月 14 日通过参议院银行委员会，但后续仍需争取参议院全院 60 票支持，还要与众议院版本协调统一，最终再交由总统签署。

摩根大通将这些步骤形容为“高摩擦”流程。按报道说法，参议院 8 月将基本休会，议员返岗后又将进入 11 月中期选举前的竞选阶段，留给法案排期和表决的工作周已经不多。

补充信息：报道还提到，美国财政部长 Scott Bessent 曾敦促议员在今年夏季推动法案过关，但截至 6 月，法案并未显示出足够强的推进势头。Galaxy 将其年内通过概率描述为“大致五五开，甚至可能更低”。