外媒称，Zcash（ZEC）在近期一轮快速下跌后出现明显反弹，价格一度逼近 300 美元，随后数日内重新回到 420 美元上方。文章认为，这轮波动更像是高杠杆仓位集中出清后的修复，而不是中长期走势已经转弱。

390至400美元仍是关键

这篇评论文章把 390 至 400 美元视为当前最重要的支撑带。过去一年，这一区域多次成为价格转折点。最近下跌中，ZEC 曾短暂跌破该区间，但很快被买盘拉回，日线留下较长下影线，显示低位仍有承接。

文章还提到，波动放大期间成交量同步上升，说明这轮反弹并非发生在流动性偏薄的环境中。与此同时，价格已重新站上 200 日均线附近，多头正尝试把这一带转化为新的整理平台。

未平仓合约大幅回落

不过，文中也指出，相对强弱指标 RSI 虽然自低位回升，但仍处在下降区间内。这意味着短线情绪有所修复，但空头压力并未完全消失。若价格继续守住 390 至 400 美元，反弹结构才算维持完整。

文章援引衍生品数据称，过去一个月 ZEC 未平仓合约从接近 8 亿美元降至约 4.18 亿美元，显示大量杠杆仓位在回调中被平掉或主动离场。与之相比，资金费率并未明显转负，而是维持在相对稳定、略偏正的水平，说明交易者整体并未大幅转向看空。

450美元是下一道阻力

文中据此判断，当前更接近一次大规模杠杆重置。也就是说，期货市场的拥挤仓位被清理后，价格结构获得了重新整理的空间，而不是出现了更深层的趋势破坏。

对于后续走势，文章认为 450 美元是多头首先需要突破的阻力位。如果价格能有效站上这一位置，市场可能进一步上看 550 美元。再往上看，650 美元附近仍是更强阻力区，过去几轮上涨曾在这里遭遇明显抛压。

补充信息：文章同时提到，若 ZEC 再次跌回并失守 390 至 400 美元区间，价格可能重新测试 350 美元，随后不排除回看此前约 304 美元的低点。