以太坊在跌至 1600 美元一带后，过去两天反弹近 5%。不过，从链上仓位变化和衍生品分布看，这轮回升更像短线修复，市场对后续方向仍未形成一致判断。

空头仓位仍在增加

链上追踪平台 Lookonchain 数据显示，地址 Pension-usdt.eth 再次增持 1 万枚 ETH 空单，金额约 1680 万美元，使其总空头仓位升至约 6 万枚 ETH，按当时价格计算约为 1.01 亿美元。

该仓位当时浮盈约 22.9%，对应收益超过 770 万美元。数据显示，这名交易者此前已连续 22 笔交易获利，累计收益超过 4500 万美元。其继续加仓空单，说明部分大额交易者仍在押注 ETH 进一步下探。

长期持有者开始回补

与此同时，Onchain Lens 披露，曾在此前下跌前卖出比特币和以太坊的一名以太坊早期持有者，已重新开始建仓。

这名地址此前以约 2040 美元均价卖出 6 万枚 ETH，套现约 1.17 亿美元，同时卖出 9442 枚 wstETH，价值约 2400 万美元。价格回落后，该地址又以接近 1606 美元的均价买回 60088 枚 ETH，金额约 9530 万美元，并买入 1 万枚 wstETH，价值超过 2100 万美元。

下方仍有大额清算区间

CoinGlass 数据显示，1400 至 1600 美元区间下方仍聚集超过 20 亿美元的杠杆多单。这类流动性密集区域往往会吸引价格靠近，意味着在真正形成持续反弹前，ETH 仍存在再次下探的可能。

从技术形态看，ETH 此前跌破上升通道，累计成交量差值显示卖压一度较强。虽然 MACD 柱状图仍处于负值区间，但空头动能已有所减弱。如果买盘继续增强，ETH 有机会在当前区域逐步企稳；若巨鲸空头继续施压，且下方清算密集区被触发，价格仍可能进一步走低。