英国金融行为监管局（FCA）提出新方案，拟允许英国部分获授权投资基金配置加密交易所交易票据（ETN），但相关持仓不得超过基金总资产的 10%。不过，监管方仍不打算开放基金直接持有比特币等加密资产。

这一安排写入 FCA 最新一季咨询文件。根据方案，UCITS 基金以及多数非 UCITS 零售基金，未来可在合规条件下买入加密 ETN。监管方已启动为期五周的公开征求意见，反馈截止日期为 7 月 13 日。

零售基金设10%上限

FCA 表示，设置明确比例上限，是为了避免基金因加密资产敞口过高而改变监管分类。若配置比例过大，相关产品可能被划入面向大众市场的受限投资类别，并触发更严格的销售与合规要求。

基金管理人还需要证明，加密 ETN 持仓与基金的投资目标和风险特征相符。若相关敞口已不属于极小比例，基金也需要将其作为策略的重要组成部分进行披露。

可投范围限于合规挂牌产品

按照提案，获授权基金只能投资在英国认可交易所上市的加密 ETN，或投资于欧盟及其他符合现有资格标准市场挂牌的同类产品。也就是说，监管方愿意放开的是受监管的交易所产品，而不是直接持币。

FCA 明确表示，现阶段并未考虑允许获授权基金直接持有加密资产。是否进一步放开，将取决于英国即将落地的加密资产监管框架，以及客户资产保护规则实施后的评估结果。

并非所有基金都能适用这项新安排。面向专业客户和成熟投资者的合格投资者计划不设加密 ETN 配置上限；但长期资产基金，以及以另类投资基金形式设立的非 UCITS 零售基金，仍被排除在外。

英国加密ETN市场继续放开

这项咨询延续了英国近一年来对加密 ETN 市场的逐步松绑。FCA 已在 2025 年取消零售投资者接触加密 ETN 的长期限制，结束了此前持续四年的禁令。

今年 4 月，金融科技公司 Stratiphy 还通过创新金融 ISA 推出加密 ETN 产品，为投资者提供税务效率更高的配置渠道。该平台上线的产品由 21Shares 发行，覆盖比特币、以太坊以及比特币—黄金组合产品。

目前，Interactive Investor、Freetrade 和 Revolut 等平台也提供加密 ETN 交易服务，但暂未提供创新金融 ISA 渠道。需要注意的是，通过 IF ISA 持有的相关投资，不在英国金融服务补偿计划保护范围内。