Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，近期与 40 多名理财顾问会面后，他感受到一个更明显的变化：机构讨论数字资产时，焦点正从比特币价格转向稳定币、代币化，以及区块链在支付和资本市场中的实际用途。

讨论重心转向金融应用

Hougan 称，他在一周内参加了多场销售沟通，单日最多参与 8 场电话会议。不同顾问团队提出的问题相当一致，仍然关注加密资产，但更想了解区块链如何进入金融基础设施，而不是单独讨论比特币本身。

他提到，稳定币和代币化之所以更受关注，是因为这两类方向已经出现较清晰的落地场景。相比“数字黄金”叙事，这类应用更容易被传统金融顾问拿来与支付、清算、证券发行和资本市场流程相连接。

比特币叙事热度回落

Hougan 认为，变化背后有两个主要原因。其一，投资者对法币贬值的担忧，已不像前几年那样突出，因此比特币作为对冲货币扩张工具的叙事热度有所下降。

其二，稳定币和代币化已经进入传统金融高管和监管讨论范围。随着这些主题被更频繁地纳入主流金融议程，顾问群体也开始把它们视为更现实的配置线索和行业方向。

增量资金或先流向相关网络

尽管市场仍处于低迷阶段，Hougan 认为数字资产需求并未消失。他表示，过去几轮加密市场上行，通常都由新产品和新增投资者共同推动，例如以太坊崛起、DeFi 扩张、疫情期间散户入场，以及现货比特币 ETF 推出。

在他看来，下一阶段行业增长更可能由稳定币、代币化平台、永续合约及其他现实金融场景驱动。如果理财顾问和机构投资者成为未来增量资金来源，资金初期未必先流向比特币，而可能先进入与稳定币和代币化相关的资产与网络。

Hougan 在交流中提到，顾问较感兴趣的标的包括 Ethereum、Solana、Chainlink、Avalanche 和 Canton，也包括偏交易场景的平台 Hyperliquid。