美伊冲突再度升级后，市场对霍尔木兹海峡能源运输的担忧迅速升温，国际油价周一明显走高。布伦特原油重回每桶 90 美元上方，WTI 也升至 85 美元以上，地缘风险重新成为短线定价主线。

霍尔木兹风险推高油价

截至 8 月 31 日亚洲交易时段，布伦特原油期货上涨 2.5%，报每桶 90.31 美元；美国 WTI 原油上涨 2.2%，报每桶 85.23 美元。盘中布油一度升至约 90.60 美元。

这轮上涨发生在美国打击伊朗位于霍尔木兹海峡拉腊克岛的两处发射装置之后。路透援引伊朗媒体称，伊朗随后袭击了约旦境内两座美军空军基地。

美国官员称，此次行动意在阻止伊朗在海峡部署水雷。另有报道说，美军是在发现火箭弹和水雷准备迹象后采取行动。受此影响，市场迅速抬高了对中东原油供应中断的定价。

海峡运输仍是市场焦点

霍尔木兹海峡之所以敏感，在于全球约五分之一的原油供应此前需要经过这一通道。报道提到，周末期间穿越该海峡的可见商品船流量已降至每日约 5 艘，显示航运运营方对进一步袭击仍保持谨慎。

这意味着，当前油价上涨更多来自供应担忧，而不是需求改善。只要海峡通行安全没有明显恢复，原油市场就会继续保留较高的地缘风险溢价。

需求走弱限制上行空间

不过，供应风险并不是唯一变量。OPEC 与国际能源署对 2026 年原油需求前景仍存在明显分歧。OPEC 预计全球需求温和增长，国际能源署则认为，高油价和贸易受扰可能拖累消费，并导致需求明显收缩。

如果中东局势缓和、霍尔木兹海峡运输改善，需求偏弱可能很快重新主导价格走势。与此同时，OPEC+ 计划提高 9 月产量配额，也可能对油价形成压制。

美国库存信号并不一致

美国库存数据同样没有给出单边看涨信号。商业原油库存从 7 月 24 日的约 4.045 亿桶升至 8 月 21 日的 4.289 亿桶，显示供应端并未全面收紧。

但另一方面，美国战略石油储备从逾 3.07 亿桶降至约 2.897 亿桶，紧急缓冲空间有所缩小。特朗普表示，美国依据一项新安排获得的委内瑞拉原油将用于回补战略储备。不过，委内瑞拉若要明显增产，仍需要时间和投资，短期内难以完全对冲其他地区的供应扰动。

整体来看，布油重返 90 美元上方，反映出交易员正在重新计入霍尔木兹海峡局势恶化的风险。但若航运恢复、OPEC+ 增产落地，或中国需求继续偏弱，油价也可能自当前高位回落。