在 AI 交易持续性受到质疑、全球利率上行压力再度引发市场担忧之际，苹果正被部分资金当作科技板块中的相对防御性标的。最新市场数据显示，这只大型科技股与纳斯达克 100 指数的短期联动关系，已经降到近 20 年来少见的反向水平。

30日相关性降至负0.86

据 CNBC 基于 ThinkOrSwim 数据测算，苹果与纳斯达克 100 指数的 30 日相关性上周四一度降至负 0.86，目前约为负 0.82。这意味着在最近一段时间里，苹果股价走势与其主要科技同行明显背离。

苹果在纳斯达克 100 指数中的权重约为 7.5%。过去一个月，苹果股价上涨 7%，同期纳指 100 仅上涨 1%。若把时间拉长到今年以来，苹果累计涨幅约 20%，也高于纳指 100 的 15%。

AI交易降温后资金转向

过去十年间，苹果与纳指也曾出现阶段性反向波动，但无论幅度还是持续时间，都没有这次明显。CNBC 提到，上一次较接近的情况出现在 2024 年第一季度。当时苹果本身处于回调阶段，市场资金则集中流向 AI 主题龙头。

Roundhill Investments 首席执行官 Dave Mazza 表示，当市场开始重新评估 AI 交易时，苹果往往不会同步遭遇抛售，因为它原本就不是那轮交易中风险暴露最高的标的。在他看来，苹果正在成为纳指内部的一种对冲选择。

期权成交偏向看涨

衍生品市场的交易迹象显示，部分投资者认为苹果的相对强势仍可能延续。ThinkOrSwim 数据显示，周二苹果期权成交中，看涨期权约 150 万张，明显高于不足 70 万张的看跌期权。

其中，约 54.3 万张看涨期权被认为由买方主动发起，而主动买入的看跌期权不足 22 万张。按 Barchart 的资金流分析，反映期权价格对标的股价敏感度的净 Delta 敞口，也明显偏向看多方向。

成交量同步放大

高成交量也强化了这一仓位变化。SpotGamma 和 Cboe LiveVol 数据显示，苹果期权在周二成为全市场成交第二活跃的合约，整体成交量约为过去 30 日均值的两倍。

从更长周期看，苹果与纳指的表现并未完全脱节。过去三年，纳指累计上涨约 90%，苹果上涨约 82%。但在当前阶段，随着市场对 AI 高估值交易的敏感度上升，苹果正被更多资金视为大型科技股中的相对稳健选择。